Avec un ROA de 8 %, un coût de la dette de 4 % et un ratio dettes/capitaux propres de 1,5, le ROE atteint 14 % — soit un effet de levier positif de +6 points.
Qu'est-ce que l'effet de levier financier ?
L'effet de levier financier mesure l'impact de l'endettement sur la rentabilité des capitaux propres d'une entreprise. Tant que la rentabilité économique (ROA) générée par les actifs de l'entreprise dépasse le coût de la dette contractée pour les financer, l'endettement « amplifie » la rentabilité pour les actionnaires : c'est un effet de levier positif. Dans le cas contraire, l'endettement pénalise la rentabilité des actionnaires : c'est un effet de levier négatif (ou effet de massue).
Comment l'utiliser ?
- Renseignez le ROA (rentabilité économique), la performance des actifs indépendamment du financement.
- Renseignez le coût de la dette après impôt.
- Renseignez le ratio dettes/capitaux propres (D/E) de l'entreprise.
- Lisez le ROE obtenu et l'effet de levier (ROE − ROA).
La formule
| Indicateur | Formule |
|---|---|
| ROE (rentabilité financière) | ROA + (ROA − coût de la dette) × (Dettes / Capitaux propres) |
| Effet de levier | ROE − ROA |
Cas d'usage
- Évaluer une stratégie de financement par emprunt plutôt que par fonds propres.
- Analyser la performance financière d'une entreprise pour un investisseur.
- Comprendre le risque associé à l'endettement : un fort levier amplifie aussi les pertes si le ROA se dégrade.
Erreurs fréquentes
- Ignorer le risque du levier négatif : si le ROA chute sous le coût de la dette, l'effet de levier s'inverse et détériore le ROE.
- Confondre coût de la dette avant et après impôt : la formule utilise le coût après impôt, généralement inférieur au taux d'intérêt facial.
- Analyser le levier sans tenir compte du risque : un ROE élevé grâce à un fort endettement s'accompagne d'un risque financier accru.
Compatibilité
Fonctionne sur mobile, tablette et ordinateur, sans inscription, tous les calculs s'exécutant localement dans votre navigateur. Pour évaluer un projet d'investissement, voyez la calculatrice de VAN et TRI.